近期，新明珠集团股份有限公司（下称“新明珠”）更新披露了招股说明书，拟主板IPO上市，公开发行不超过4.14亿股，不低于发行后总股本的10%且不超过发行后总股本的25%。

　　钛媒体APP注意到，新明珠的主要收入来自陶瓷砖，然而陶瓷砖却正处于行业不景气的阶段。另外，截至2022年末，新明珠对恒大应收账款坏账准备计提金额已超过10亿元，但却仍继续与恒大做生意。

　　新明珠是一家集建筑陶瓷设计、研发、生产、销售、服务于一体的大型建材企业集团，产品广泛应用于建筑空间的装修装饰。

　　2020年和2022年（下称“报告期”），新明珠分别实现营业收入78.35亿元、84.93亿元、74.24亿元，净利润分别为15.17亿元、6.11亿元、6.12亿元，可见2021年和2022年，公司的净利润较2020年均以大幅折腰。

　　从业务上看，新明珠主要拥有陶瓷砖、陶瓷板材等两大业务，其中陶瓷砖产生的销售收入分别为71.52亿元、69.13亿元、53.92亿元，分别占当期主营业务收入的91.78%、82.02%、73.14%，而陶瓷砖也始终位列公司的第一大业务。

　　需要说明的是，导致新明珠陶瓷砖主要上述现象的主要因素与行业不景气相关。根据中国建筑卫生陶瓷协会数据，2022年，全国陶瓷砖实际产量约73亿平方米，同比下降10.5%，产能利用率约为73%。中国是建筑陶瓷的生产大国，但产业集中度较低，建筑陶瓷整体呈现“大市场，小企业”的竞争格局。2021年、2022两年间全国建筑陶瓷生产企业减少115家，生产线%，且行业内瓷砖产品结构发生了重大变化。

　　据相关统计数据，2023年前6个月，全国陶瓷砖累计产量同比下滑15.10%，单月产量均低于去年同期，截至6月底，全国生产线%。若按此开窑率计算，全国不到1500条生产线处于生产状态，处于停产状态的生产线条。

　　除此之外，通过新明珠自身陶瓷砖产量也能看出公司似乎正在减少陶瓷砖的产量。报告期内，公司陶瓷砖的自产产量分别为17610.86万平方米、16853.59万平方米、12903.11万平方米，持续下滑。那么，面对主业不景气的情况下，新明珠的业绩何时才能回到巅峰？

　　钛媒体APP注意到，在新明珠的财报科目中，其信用减值损失额外引人注意，具体情况如下：

　　可见，2020年和2021年，公司的信用减值损失高达-5.32亿元、-7.82亿元，两年合计亏损近13.14亿元。

　　与此同时，新明珠上述的信用减值损失主要是来自应收票据坏账损失和应收账款坏账损失。招股说明书显示，截至2020年末、2021年末、2022年末，公司应收票据分别为14.84亿元、5.16亿元、1.56亿元，坏账准备分别为4.98亿元、2.52亿元、0.27亿元；应收账款余额分别为12.33亿元、24.59亿元、27.38亿元，坏账准备分别为1.7亿元、11.94亿元、14.29亿元。可见，2021年和2022年，公司在应收账款坏账准备的金额均已超过10亿元。

　　导致公司应收账款出现上述情况的主要因素就是因为恒大地产。据悉，在上述时间段内，新明珠与恒大地产之间应收账款和应收商业承兑汇票的具体情况如下：

　　其中2021年和2022年的计提比例高达90%，坏账准备均超过了10亿元。需要说明的是，截至2022年末，公司对恒大地产应收账款余额为12.03亿元，占当期公司总应收账款余额的43.93%，换言之，公司超过4成的应收账款均是来自恒大地产。那么，恒大地产的这些“账”该如何处理？是否会影响到公司未来的利润表现？

　　令人不可思议的是，报告期内，新明珠向恒大地产产生的销售收入分别为91407.61万元、61207.68万元、30516.29万元，而恒大地产也始终位列公司的第一大客户。那么，在2020年新明珠对恒大地产相关应收的提及比例已经达到40%，之后这一比例更是高达90%，为何新明珠却还在与恒大地产做生意？

　　需要说明的是，截至招股说明书签署日，恒大地产持有新明珠1.96%的股权，位列公司的第7大股东。那么，是否是因为股东身份，新明珠才与恒大地产做生意？有关上述问题，钛媒体APP发函至公司，但截至截稿，没有收到公司的回复。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜邓皓天）半岛综合app官网客户端下载半岛综合app官网客户端下载半岛综合app官网客户端下载