瓷砖行业有望迎来集中。长期以来，市场有观点认为瓷砖不具备功能性，致使品牌同质化难以集中；同时高盈利低周转的模式也使得企业效率、渠道效率难以分化，行业难以通过成本实现集中。但伴随数字化信息化的深化，龙头企业有望通过周转提升来实现效率提升，从而推动行业集中。此外，在近两年地产下行的压力下，近两年瓷砖行业供给有所退出，行业亦出现了被动集中，格局已有一定优化。2022 年建筑陶瓷工业规模以上企业单位数 1026 家，2021-2022两年间生产企业减少115家，生产线%。同时，近两年瓷砖龙头运营效率优化，2022 年东鹏控股蒙娜丽莎单位成本均迎下降，主要源于外协成本及人工成本下降，故有望看到瓷砖上市龙头迎来收入和盈利双重改善，推荐东鹏控股蒙娜丽莎。

　　东鹏控股有望领衔。1）共享仓模式可以有效减少生产SKU同时增加终端门店SKU，也将推动渠道模式自然走向扁平化从而打开渠道加密上限；2）同城管理系统则有望解决扁平化后一城多商的管理难题，企业生产效率和渠道效率有望提升。参考东鹏，这已经开始在收入增长、毛利率和费用率上得到验证，并将持续，在同行未能快速跟进期间，公司有望享受超额收益。

　　预计东鹏控股2023-2024年业绩约为10、12亿元，对应7月7日半岛综合app官网客户端下载估值11、8倍，重点推荐。

　　水泥：7月初，受传统淡季因素影响，市场需求表现较差，全国重点地区水泥企业出货率维持在55%，环比约持平，同比回落7.6个百分点。价格方面，由于市场严重供大于求，且大部分地区行业自律和错峰生产失效，库存持续高位运行，企业低价抢量，促使水半岛综合app官网客户端下载泥价格继续下探。

　　玻璃：本周浮法玻璃市场成交环比上周小幅好转，价格相对灵活，部分区域价格仍有下调。近期原片利润尚可下，浮法厂出货为主。中下游库存已较为有限，但终端需求改善情况一般，部分工程端略有好转。本周在产产能较上周持平。本周库存止升持平，重点监测省份生产企业库存总量为5310万重量箱，环比下降 4万重量箱，降幅 0.08%，库存天数26.08 天，环比减少0.02天。本周重点监测省份产量1492万重量箱，消费量1496万重量箱，产销率100.27%。

　　地产高频：进入 7 月第一周，地产高频销售维持弱势，30 大中城市商品房一周滚动成交面积同比为-29%（上周-30%），12 城二手房一周滚动成交面积同比为-11%（上周+4%）

　　观点：推荐底部配置地产链成长股，关注新疆&西藏基建、水网建设等投资机会

　　当前继续强调地产链成长股的底部配置机会。一是博弈政策加码，在数据非线性走弱后，期待看到逆周期调节信号；二是从长期价值角度配置部分优质龙头，关注二三季报收入加速的企业。

　　建议积极配置家装建材，继续推荐三棵树伟星新材东方雨虹坚朗五金、北新建材、箭牌家居等标的，以及蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、中国联塑、志特新材、兔宝宝等较大弹性的标的；以及玻璃有望受益于竣工修复+去年冷修供给收缩+原材料纯碱高位下行，后续关注竣工好转节奏与产线复产节奏。此外，推荐关注玻纤、药玻、风电叶片、光伏玻璃等投资机会。

　　新疆&西藏是两大重要的区域基建投资方向，新疆水泥公司有望受益一带一路下的基建加速，关注青松建化；西藏水泥公司有望受益水电站建设加速，关注西藏天路，近期《国家水网建设规划纲要》发布，提出：1〕加快构建国家水网主骨架；2）畅通国家水网大动脉；3）建设骨干输排水通道，PCCP企业有望受益，相关标的为龙泉股份、青龙管业、国统股份、韩建河山等。